QUIEN ESTÉ LIBRE DE PECADO, QUE TIRE LA PRIMERA PIEDRA

Como he comentado en varias ocasiones, algunos pocos países occidentales como Reino Unido, España, o Portugal, están haciendo grandes esfuerzos reales por poner orden en sus finanzas públicas. Al margen de cualquier crítica posible en el fondo y/o la forma aplicadas, están tratando de deshacer un exceso de deuda, déficit, despilfarro y amiguismo sembrado y alimentado desde hace varias décadas. Creo que otros como Italia o Grecia también están en ello aunque viven más del cuento, porque prefieren actuar de cara a la galería (sus socios europeos y los mercados) más que hacer realmente las reformas necesarias y comprometidas.

Algunos líderes mundiales como EEUU o Francia viven en su Olympo, como si ese problema común a Occidente no fuera con ellos. Se sienten muy seguros por su status mundial (militar, político, monetario, etc), pero juegan con fuego. Te voy a hacer una promesa, curándome en salud, antes de que acabe esta década, estos dos países van a aterrizar en la realidad de este planeta y no será planeando. No es yo tenga una bolsa de cristal que anticipe futuros eventos improbables sino porque es algo racional e inapelablemente previsible. Muchas de las medidas que las autoridades aplican o explican son objetivamente insostenibles, peligrosas, irresponsables, generan daños colaterales a la mayoría de la sociedad mientras benefician arbitrariamente a unas minorías, y siembran un futuro económico global más tenebroso que un agujero negro.

Empezar fuertemente a corregir hoy esos excesos históricos resulta imprescindible para generar confianza en los mercados y en la sociedad sobre la sostenibilidad futura del nivel de vida de Occidente, pero daña en el corto plazo a la economía, provocando poco crecimiento o incluso recesión. Por eso, los políticos rehuyen esas medidas impopulares y no rentables a corto plazo. Si pedir créditos para consumir y/o invertir aumenta la actividad económica actual, dedicar los recursos (dinero) años después para devolverlos conlleva la inversa, una reducción de actividad. Es el ciclo natural de la vida, de una cosa y de la inversa. El problema es que nuestra sociedad ingenuamente pretende disfrutar siempre las ventajas pero sin pagar nunca la factura, mientras sigue aumentándola más y más.

A veces te he hablado de lo irreal/insostenible de la situación actual global. Muchos medios critican con razón la precariedad de la situación en España. Hoy te detallo algunos argumentos, datos, y opiniones que ayudan a comprender lo absurdo de criticar tanto a algunos mientras otros tienen un futuro igualmente incierto.

Mohamed El-Erian, CEO de PIMCO junto a Bill Gross, lo ha dicho más educadamente que yo: "The Federal Reserve and other central banks may have increased income inequality with policies that boosted prices of stocks and other assets without having a commensurate effect on the economy". También ha dejado reflexiones como: "In the last three plus years, central banks have had little choice but to do the unsustainable in order to sustain the unsustainable until others -los políticos- do the sustainable to restore sustainability!" 

En el reciente artículo España, Diana De Un Mercado Sin Criterio te comenté una de las nuevas burbujas de Obama, el Trillón de dólares en créditos a estudiantes de los cuales, unos $270.000M acumulaban más de 30 días de impago. Según parece, US Bancorp y JPMorgan están frenando en seco ese tipo de créditos. ¿Tú qué crees que significa? ¿Será algo parecido al hecho de que Bank of America y Goldman Sachs hayan reducido su exposición al capital en bancos chinos en los últimos meses? ¿Será como cuándo la banca española decidió sacar a bolsa sus filiales inmobiliarias tras una década de bonanza? Supongo que en este caso el único que seguirá prestando e inflando esa burbuja será Obama, que tiene elecciones en seis meses. 

El legendario economista Barton Biggs ha realizado una comparativa interesante, ha hablado de los dos precipicios (cliffs) a los que se enfrenta la economía americana: uno sería el precipicio fiscal (Fiscal Cliff), referente al gigantesco y permanentemente creciente endeudamiento público, y otro sobre el precipicio monetario (Monetary Cliff) fruto de la anarquía de los Bancos Centrales en los últimos años. Habla de EEUU como "as a nation of totally self-centered special interest groups that terrorize our politicians". Sobre el riesgo monetario dice "although the Monetary Cliff is more long-term dangerous, the proximity of the Fiscal Cliff, if not dealt with, will trigger the dreaded double-dip recession we are all terrified of and bring on another financial crisis."

Pero muchos de esos riesgos de los que llevamos trimestres hablando no son cosa del 2020 ó 2030 sino algo de actualidad. Por ejemplo, diversas estimaciones calculan el valor presente de las deudas comprometidas futuras que deberá afrontar EEUU en las próximas dos décadas en unos $100T, es decir, $100,000,000,000,000, (hoy su PIB son $15T). Sin embargo, sin ir tan lejos, el Fondo de Pensiones Público más grandes de EEUU, el de los profesores públicos de California, California State Teachers' Retirement System, tenía unos activos a finales de febrero de 2012 valorados en $152.000M y sus deudas lo sobrepasan en unos $60.000M (a pesar del rally bursátil de los últimos seis meses). ESTO UN RESUMEN DE LO QUE HOY ES OCCIDENTE, y la mayoría de la gente todavía cree que no hay que hacer recortes sociales, de investigación, subidas de impuestos, o recortar el tamaño de las Administraciones Públicas. Pues nada, a seguir soñando un poco más, que todavía no ha sonado el despertador.

Termino con otro ejemplo de brindis al sol. Hace algunos días, Sarkozy hizo referencia a lo mal que va España en su campaña electoral. Hoy te detallo un gráfico con la prometedora tendencia de las finanzas galas durante la última década, cuya deuda pública sobre PIB rondará el 113% en 2013 (sin incluir avales ni otros compromisos). Sarkozy gasta muchísimo, pero como gane Hollande las elecciones, agárrate a los machos.