En el artículo Grecia y la noche de los cuchillos largos expliqué como la banca y los gobiernos han firmado en la crisis un matrimonio de conveniencia y cómo éste pasa por un mal momento. Esa alianza les ha permitido a ambos salvarse en esta crisis titánica, beneficiándose del dinero de los contribuyentes, ya sea mediante subidas de impuestos, avales con dinero público, emisión de billetes “baratos” por parte del banco central, convenientes manipulaciones de mercados que permiten maquillar temporalmente los resultados (y que suponen un gran riesgo para el dinero del contribuyente), o demorando sanear balances en detrimento del crédito para el conjunto de la Sociedad. Sus errores pasados los pagamos los ciudadanos.
Debido a la presión social, los gobiernos pretenden aplicar una tasa a las transacciones financieras y han intentado que la banca se recapitalice, para que sanee su balance y pueda así volver a prestar. La pareja vive momentos de gran tensión. La banca ha contraatacado a la iniciativa de aumentar capital utilizando toda su influencia para que quede en casi nada. Además, ésta ha decidido aumentar sus ratios de solvencia de otra forma alternativa. En vez de aumentar capital, lo que empobrecería a los banqueros, están reduciendo sus activos con riesgo. Para dolor de su pareja, están vendiendo sus activos, los bonos soberanos europeos.
Como expliqué en ¿Por que? ¿Por que?, la caída del precio de los bonos soberanos ha disparado varias operativas de trading como “vende bonos y compra bolsa” o “compra bolsa y vende dólar”.
Según deduzco de las informaciones publicadas recientemente, la primera víctima por la caída del precio de los bonos soberanos europeos, fruto de la respuesta bancaria a las medidas gubernamentales y a la quita griega establecida a dedo, es la quiebra de la financiera americana MF Global (adjunto cotización). Todo apunta a que los acontecimientos habrían ido aproximadamente así:
MF Global se habría apalancado (invertido a crédito) 30 o 40 veces. Es decir, tienes 3 pero inviertes por valor de 100. Su fuente de financiación sería la operativa de repos, que sería parecido a un préstamo a corto plazo poniendo como garantía un activo financiero. Creo que esta operativa les permitiría que ese endeudamiento no apareciera contablemente como tal. El activo en el que invertirían y que serviría de garantía (collateral) sería deuda soberana europea.
Un ejemplo: me financio a un determinado tipo de interés y con ese dinero invierto en deuda, por ejemplo un bono italiano, que me paga más de lo que me cuesta mi financiación. Como lo hago apalancado hasta las trancas, la pequeña diferencia a mi favor entre el tipo de interés que yo pago y lo que recibo de los bonos comprados supone muchísimo dinero. ¿Cuál es el problema? Si invertí 100 con 3 de capital y 97 de crédito, al caer el bono, por ejemplo un 10%, mi cartera ahora vale 90. Como debo 97 y mi cartera vale 90, mis prestamistas me piden más garantías. Ahora tengo 0 de capital y un valor patrimonial de -7, la diferencia entre lo que tengo (90) y lo que debo (97), o sea, estoy superquebrado. Según parece, esto sería lo que le ha sucedido a MF Global. Alguna otra entidad americana también está sufriendo la huida de los inversores por temor a esta operativa, a pesar de que dicha entidad ha desmentido esos rumores.
¿Entiendes ahora mis críticas a las tímidas reformas financieras tras cuatro años de crisis? Tras ver apuestas de casino de muchos miles de millones de euros con un apalancamiento ¡¡superior a 30 veces!! ¿Crees que se está legislando y supervisando bien el riesgo sistémico? Te informo que MF Global era uno de los aproximadamente 22 Primary Dealers que opera directamente con la FED ¿Comprendes por qué digo que los mercados están llenos de kamikazes jugando con armas de destrucción masiva? Para terminar, el CEO de MF Global, Jon Corzine, fue Senador y gobernador de New Jersey a parte de su carrera profesional ¿Adivinas en qué entidad hizo sus pinitos profesionales? En la misma que el nuevo Presidente del BCE, Draghi, en Goldman Sachs.
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