Hace casi un año del "encantamiento" de Draghi a los mercados financieros (así lo definió el directivo de JPMorgan Michael Cembalest). Para los operadores de los mercados, Europa pasó de ser una zona con riesgo de ruptura monetaria a una orgía monetaria organizada y financiada por la autoridad local, el BCE. En aquel momento, el ex-Goldman Sachs que Preside el BCE, Draghi, aplicó la versión western al estilo Clint Eastwood para provocar una estampida financiera que llevó al euro de 1,20 dólares a 1,37 en poco más de seis meses. Las bolsas también se apuntaron a la fiesta con una ganancia (en el Eurostoxx50) cercana al 40% en doce meses. ¡Y todo con una recesión agravándose! y más países rescatados, oficial o extraoficialmente, en la zona euro (ya son casi la mitad de los miembro de la moneda única).
El jueves pasado, tras la reunión del BCE en que éste mantuvo los tipos oficiales en el 0,50%, Draghi volvió a sacar sus pistolas pero esta vez en un claro intento de empujar su divisa a la baja, de debilitar el euro. Su reacción tiene cierta lógica, tanto política como económica y monetaria. Desde el punto de vista económico, las economías europeas siguen hundiéndose más y más en el fango. El que crecía, ya casi no crece. El que apenas crecía, decrece. El que decrecía, ahora decrece más. Desde el punto de vista político, está viéndole las orejas al lobo (dimisiones en Grecia y Portugal, tensión política en Italia y Francia, etc) y quiere adelantarse a posibles acontecimientos para evitar un calentón en los mercados como el del verano pasado.
En el plano monetario, su homólogo del Banco de Japón, Kuroda, ha metido en los últimos meses un gigantesco achuchón especulativo a base del ingrediente común llamado "Quantitative Easing". En Reino Unido, al canadiense Carney, que acaba de sustituir a Mervyn King al frente del Banco de Inglaterra, le ha faltado tiempo para orientar a los mercados con más promesas "estimulativas". Piensa que cuando presidió el Banco de Canadá era de gatillo rápido, es decir, como buen ex-Goldman Sachs (¡otro, qué raro!) optó por "la caridad empieza por uno mismo ... o para ser más exacto, por los de mi sector". Por todo ello, Draghi se ha visto obligado a lanzar también su "mensaje" a los mercados en un intento de debilitar la divisa común. Sabe que, no hacerlo, supone dar a los (especuladores de los) mercados un motivo para mover la divisa común al alza.
Para provocar la caída del euro, Draghi le dijo a los mercados aquello que les gusta oír. Primero dijo que los tipos al 0,50% no tienen por qué ser los mínimos, haciendo hincapié en que podrían incluso aplicar tipos negativos a la banca en sus depósitos en el BCE (algo implementado anteriormente en países como Dinamarca o Suiza).
Luego, Draghi usurpó el copyright especulativo del amigo Bernanke. Durante las primeras versiones del QE americano (en 2009, 2010, etc), Bernanke calentaba al personal diciendo que los tipos bajos se mantendrían "for an extended period". En mi opinión, esa expresión no pretende informar de un plazo aunque sea indefinido. Pretende lanzar el mensaje de que yo voy a estar siempre aquí para aseguraros el dinero (la financiación) fácil.
En la rueda de prensa, apretaron a Draghi preguntándole si "for an extended period" se refería a seis meses, o a doce meses, o qué. Él contestó que esa expresión significa lo que significa. Me hubiera hecho gracia que Draghi hubiera contestado "preguntadle a Bernanke qué plazo indica esa expresión". Pocas horas después vi a un analista hablar de tipos bajos en Europa durante cuatro o cinco años.
A los mercados les gustó la idea de que otro BC, el BCE, pudiera dar otra vuelta de tuerca en este casino monetario global. El euro rompió a la baja el 1,30% con el dólar y el 130 con el yen. Las bolsas europeas se apuntaron ganancias del 2-3%. El gráfico adjunto te muestra en intradía cómo se juega a este juego.
Cerrado el círculo de los principales BCs mostrando sus decisiones de corto plazo, los mercados deshojan la margarita de quién será el próximo en mover ficha mediáticamente. Hay que posicionarse para el próximo movimiento.
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