¿Qué son para ti los martes? ¿Tienen algo de especial? ¿Quizás la ilusión de que ya queda menos para el fin de semana? ¿Quizás un día para ver un buen partido de la Champions League? Para los mercados bursátiles, los martes tienen su trascendencia. Primero te explicaré la constatación y luego analizaré el motivo que yo le atribuyo.
A continuación te adjunto un gráfico con la evolución en los últimos meses del S&P incluyendo y excluyendo los martes, es decir, como si no hubiera habido cotización los martes. La diferencia es brutal y es que, como te desgloso en el siguiente gráfico, no todos los días de la semana han sido iguales para los mercados. Aquí te muestro el S&P. En el caso del índice Dow Jones, éste ha subido 19 de los últimos 19 martes, es decir, el 100%. ¿Se te ocurre por qué de ese comportamiento de los martes?
Primero te diré algunos eventos que no creo que sean la causa de esa casualidad semanal. Se publican datos económicos toda la semana, aunque los lunes suele haber menos. No obstante, los martes no tienen habitualmente una especial relevancia, pues hay datos muy importantes que se presentan en martes y en jueves y en viernes. Tampoco los resultados empresariales, que suelen presentarse entre la tercera y la sexta semana de cada nuevo trimestre, tienen en los martes ninguna referencia.
Se me ocurren dos motivos por los que los martes pueden tener una mayor incidencia bursátil y ambos tienen que ver con los programas algorítmicos de gestión que inundan los mercados. Cuando se analiza la evolución a largo plazo de las bolsas y del tamaño de los balances de los Bancos Centrales se ve claramente cómo uno y otro han ido creciendo con cierto paralelismo a través de los años. El balance de los BCs crece porque, desde que en 1971 se abandonó el patrón oro, dichas instituciones no han dejado de hacer billetes como si fueran churros (especialmente en las épocas de freno económico). Han intentado minimizar las crisis evitando los sanos y necesarios ajustes económicos, jurídicos, sociales, etc para compensar los desequilibrios que se han ido acumulando. El resultado: cada crisis cíclica nos encuentra con más desequilibrios, con más excesos necesarios y pendientes de purgar.
A largo plazo, las bolsas han ido creciendo en tamaño porque también los han hecho los beneficios empresariales de las empresas que forman esos índices bursátiles (las que se han hundido, han perdido peso y/o desaparecido de esos índices). Aunque los anglosajones dicen eso de "correlation does not imply causation" (correlación no implica causalidad), a los programadores de los algoritmos de gestión (programas que deciden y ejecutan órdenes en los mercados) les importa un bledo, y compran bolsa a medida que los BCs crean billetes para comprar activos financieros. Aunque racionalmente sea una barbaridad ligar (correlacionar) en la gestión diaria estos dos activos, la cotización diaria con evolución a largo plazo del balance de los BCs, tengo claro que en este casino financiero global orquestado por los BCs, algunos de los hooligans del mercado hacen honor a ese nombre comprando bolsa cada vez que la Fed anuncia que mete más dinero en los mercados financieros. Vendría a ser como si apostaran mucho dinero en la quiniela futbolística en base a las estadísticas históricas entre los equipos que se enfrentan en esa jornada. Conceptualmente, tomar decisiones de corto plazo en base a un evento cuyo patrón de comportamiento es concluyente a largo plazo es algo muy arriesgado pues la estadística es sólo media, un resumen burdo del resultado, lo que no tiene porqué cumplirse minuto a minuto. La apuesta puede salirte bien o mal, pero lo que es seguro es que tiene bastante riesgo.
A largo plazo, las bolsas han ido creciendo en tamaño porque también los han hecho los beneficios empresariales de las empresas que forman esos índices bursátiles (las que se han hundido, han perdido peso y/o desaparecido de esos índices). Aunque los anglosajones dicen eso de "correlation does not imply causation" (correlación no implica causalidad), a los programadores de los algoritmos de gestión (programas que deciden y ejecutan órdenes en los mercados) les importa un bledo, y compran bolsa a medida que los BCs crean billetes para comprar activos financieros. Aunque racionalmente sea una barbaridad ligar (correlacionar) en la gestión diaria estos dos activos, la cotización diaria con evolución a largo plazo del balance de los BCs, tengo claro que en este casino financiero global orquestado por los BCs, algunos de los hooligans del mercado hacen honor a ese nombre comprando bolsa cada vez que la Fed anuncia que mete más dinero en los mercados financieros. Vendría a ser como si apostaran mucho dinero en la quiniela futbolística en base a las estadísticas históricas entre los equipos que se enfrentan en esa jornada. Conceptualmente, tomar decisiones de corto plazo en base a un evento cuyo patrón de comportamiento es concluyente a largo plazo es algo muy arriesgado pues la estadística es sólo media, un resumen burdo del resultado, lo que no tiene porqué cumplirse minuto a minuto. La apuesta puede salirte bien o mal, pero lo que es seguro es que tiene bastante riesgo.
Además, otra operativa que estos mismos programas ejecutan simultáneamente a la de bolsa es la de "vender dólares", porque macroeconómicamente se considera que el crear más billetes por parte del BC tiende a debilitar su divisa. Por si no fuera suficiente, me jugaría el cuello a que lo hacen a crédito, es decir, apalancados hasta las trancas.
Diariamente, durante la sesión, la Fed comunica las operaciones realizadas a través de sus programas de compra/venta de activos, entre los que destaca el POMO (Permanent Open Market Operations). Un ejemplo sería la compra de $3150 millones en bonos del Estado (Treasuries). Teniendo en cuenta que muchos lunes no hay operaciones y el fin de semana tampoco, parece razonable pensar que esos programas informáticos de gestión que utilizan los grandes especuladores profesionales (bancos de inversión, gestoras, y hedge funds) concentren en los martes un mayor volumen de compras. Hoy te estoy explicando con cierto detalle uno de los principales conductos utilizados para inflar esta burbuja monetaria, cómo se pasa de la creación arbitraria de dinero barato y accesible sólo para los amigos de los BCs a la manipulación al alza de los activos financieros, esos que principalmente posee la minoría más rica del planeta. ¿A caso eres de los que todavía cree que las cotizaciones son principalmente el reflejo de los beneficios empresariales y la situación económica? Si es así, te doy la bienvenida al planeta Tierra.
La segunda operativa que apoya el que los martes sean tan fructíferos vendría por los programas que identifican tendencias en los precios para luego invertir ahí. Existe un dicho anglosajón muy extendido entre los profesionales de la gestión que dice "trend is your friend" (la tendencia es tu amiga), y que te sugiere que hagas lo que hacen los demás sin preguntarte por qué, sin cuestionarlo, porque se supone que alguien debe saber porqué está comprando o vendiendo el activo en cuestión. Como esa filosofía está muy generalizada, hoy hay muchísimos programas de gestión que intentan identificar múltiples tendencias en los precios (aunque sea una tendencia entre pocos minutos), y aprovecharla posicionándose (invirtiendo) en ella. Como resultado, mucha veces los movimientos al alza o a la baja de los activos son cuestionados por las personas ajenas al sector: "no tiene sentido", "es excesivo", "es una burbuja", "son precios de derribo", etc. A los programas sólo les importa la tendencia. Cuando varios la detectan y la prologan, hacen que más gestores, informáticos o no, se sumen al movimiento, favoreciendo los excesos. En ese sentido, cuando estos algoritmos detectan la pauta de que los martes el S&P pega un tirón hacia arriba tras anunciarse nuevas operaciones de compra por parte de la Fed, ellos compran para apuntarse a esa tendencia, es decir, magnifican el movimiento.
Como ejemplo, recuerdo un trade (una operación) que me comentaron que consistía en operar un determinado día de la semana en la libra/dólar hacia las 12:45 del mediodía y deshacerla hacia las 17h. ¿Te divierte conocer con qué criterios se invierten miles de millones especulativos financiados con dinero público, orientados desde las autoridades monetarias, y con grandes riesgos potenciales (como aprendiste en 2008) para todo TU sistema monetario? Yo no he creado este monstruo sobre el que está basada la estabilidad y, por extensión, la economía y el bienestar de Occidente. Yo sólo soy el mensajero que, cuanto más conoce, peor duerme. No obstante, si tienes cualquier queja al respecto, si no te gusta el gran casino global, el castillo de naipes monetario en el que vivimos, siempre puedes ir a manifestarte a la sede de la Fed, del BCE, del Banco de Inglaterra, o del Banco de Japón. Seguro que te harán mucho caso, porque los dictadores (monetarios) suelen ser gente muy justa, humilde y comprensiva, ¿no?
Como ejemplo, recuerdo un trade (una operación) que me comentaron que consistía en operar un determinado día de la semana en la libra/dólar hacia las 12:45 del mediodía y deshacerla hacia las 17h. ¿Te divierte conocer con qué criterios se invierten miles de millones especulativos financiados con dinero público, orientados desde las autoridades monetarias, y con grandes riesgos potenciales (como aprendiste en 2008) para todo TU sistema monetario? Yo no he creado este monstruo sobre el que está basada la estabilidad y, por extensión, la economía y el bienestar de Occidente. Yo sólo soy el mensajero que, cuanto más conoce, peor duerme. No obstante, si tienes cualquier queja al respecto, si no te gusta el gran casino global, el castillo de naipes monetario en el que vivimos, siempre puedes ir a manifestarte a la sede de la Fed, del BCE, del Banco de Inglaterra, o del Banco de Japón. Seguro que te harán mucho caso, porque los dictadores (monetarios) suelen ser gente muy justa, humilde y comprensiva, ¿no?
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